清华创融第26届金融投资家论坛 | 姚景源（全文）：供给侧结构性改革与新常态---中国宏观经济解析
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作者:清大创融
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发布时间: 2016-08-06
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7月31日，第二十六届清华金融投资家论坛”于广州香格里拉大酒店举行，取得圆满成功。
导语 7月31日，第二十六届清华金融投资家论坛”于广州香格里拉大酒店举行，取得圆满成功。
7月31日，由清华大学深圳研究生院创融同学会承办的“2016清华金融投资家论坛”于广州香格里拉大酒店圆满成功举办。本次论坛特邀国务院参事室特约研究员姚景源先生主讲《供给侧结构性改革与新常态---中国宏观经济解析》。这是近年来姚景源先生第二次出现在清华课堂，近八百位清华学子及来自各行各业的企业家莅临论坛现场，聆听著名经济学家姚景源先生演讲，全文整理如下：
大家都关注中国经济，讲到中国经济，我们首先想到的肯定是经济困难，当下的中国经济确实面临着十分复杂的局面，如果要把我们中国经济所面临的众多困难概括起来，主要表现为四降一升，哪四降呢？第一就是经济增长速度下降，我们今年上半年是6.7%，去年6.9%，前年7.3%，大前年7.7%，再往前推是10%以上，你明白趋势是什么吧？现在很多人说中国经济处于下行状态，怎么判定呢？就是看这个趋势，所以看统计数据不必要去盯住一个数。我们看姚明，你说他是2米12还是2米15，这不重要，重要的是姚明是高个子，你要看到本质。把握趋势把握本质才是关键。怎么解读四降一升？ 第一降，经济增长速度下降。先从生产这个角度来看，主要是工业往下掉。我给国务院领导同志提建议，说我们现在的稳增长主要是稳住工业，所以这个特点告诉我们工业比重高的地区困难就更大，比如说辽宁省，大家知道辽宁省绝大多数是重工业，现在全国倒数第一，垫底。这是从生产角度看主要是工业往下掉。 从需求角度看主要是民间投资往下掉，我们上半年民间投资才增长2.8%，跟过去比是属于腰斩，掉了一半以上，广东总体状况还是不错的，所以在座的企业家可能感觉不到全国的这种状态。投资分三大块，一块叫基础设施投资，就是高铁、高速公路、大江大河的治理等，就是城市基础设施建设；第二块是工业投资；第三块是房地产。 我们去年的房地产中国投资增长幅度是多少？去年是1%，前年是11%，一年时间从前年到去年，房地产的增长速度下降10个百分点，所以现在我们那些对房地产依赖度过高的地区，现在的困难就更大，经济下行增长速度往下掉会给我们带来很多困难，我后面再谈。 第二降，是企业利润下降，全国工业利润去年增幅是多少呢？广东比这好多了，全国平均数是-2.3%，负数！一般企业大家都知道最基本要盈利，你现在是负2.3。我们再来观察企业利润往下降有什么特点，越是上游产业掉得越厉害，比如说采矿业，全国平均数是负2.3，采矿业是负60，今年上半年我们全国采矿业还是亏损45亿，也就是说越是上游产业越困难，所以，我们国家经济又出现一个特点，原材料和初级产品，这些比较密集的原字头和初字头的省和市就更困难。你比如说山西，大家都知道它主产煤炭，现在一吨煤的价格比2011年高的时候平均每吨掉400块，去年全国煤炭总量三十七亿五千万吨，三十七亿五千万乘以四百块，就这一个煤炭行业一万五千亿没了，所以现在煤炭行业，矿井关停一半左右。
第三降，PPI下降，就是工业价格指数下降。在座的不少企业搞工业的，工业品出厂价格连续52个月是负增长，52个月什么概念，52除以12，就是四年多，工业品出厂价格连续四年多一个月比一个月往下掉。第一导致企业盈利的空间缩小，甚至亏损，第二主要是影响工业投资，大家不敢投资，不是没有钱，是没有好项目，第三降直接影响企业利润影响工业投资。 第四降，财政收入下降。全国从中央到地方财政收入是下降的，我们中央财政收入去年同口径相比增长了5.8，过去10以上。那么财政收入的增幅在下降，另一边财政支出是刚性的，压不下来呀。于是我们国家财政收支的这个缺口在加大。为什么今年克强总理决定把我们国家财政赤字提到百分之三？什么概念呢？这样我们就可以多打出五千六百亿，拿来弥补财政收支这个缺口。 这是四个降，经济增长速度下降，企业利润下降，工业品出厂价格下降，财政收入下降。还有一升指什么呢？就是潜在的风险，特别是金融风险在上升。你看我们这个股市，上证指数，去年从三千点干到五千点然后直落两千点，人民币汇率，我们过去长时间都是升值，但是我们现在遭遇的是贬值，以至于我到了不少地方都有人问我要不要换美元呢？我们银行贷款不良资产率在不断上升。所以我们现在大家你在工作当中你在经济活动中你遇到的困难最终都能在这四降一升中找出它的本源来，基本原因都是这四降一升。
我们怎么来判定我们现在面对的经济困难的性质呢？回到去年年底中央经济工作会议，在去年年底中央经济工作会议上有这么一段话，中央经济工作会议在去年年底说，我们现在所遇到的困难都是有周期性的，有周期性原因，但是主要不是周期性是结构性，什么叫周期性？我给你讲一个通俗的例子，我们广州元旦的时候也很冷啊，而且是湿冷，你现在来研究为什么广州元旦的时候这么冷，什么原因？因为元旦是冬天，那么春夏秋冬叫周期，冬天的冷是周期性的冷，这个周期性的冷我们可以采取措施，比如说我们供热呀，空调呀，我们可以采取办法应对。那么假设你什么办法也没有，什么招也没有，怎么办？你还有一招最基本的，就是挺，就是熬。现在不是冬天过去了吗，你开始放冷气了，什么意思呢？就是周期性的困难，周期性的问题我们可以用挺的办法度过。我们大家回顾一下以前我们中国经济一些波动一些困难，大家想一想，我们不好意思说我们过去遇到的困难都带有周期性，但是我们实质上并没有解决根本的问题，我们是挺过来的，熬过来的。我们中国有一个词大家都懂吧，叫报团取暖，就是大家一起熬嘛。但是中央经济工作会议明确的讲，我们这次的困难主要不是周期性的，而是结构性的，这次中国经济咱们面对的困难，不能像过去那样用挺用熬的办法，必须得直面挑战，用供给侧结构性改革的办法。5月9号人民日报发表一篇文章大家都看过了，叫权威人士谈经济，其中有这么一句话，说面对现在的困难，死挺硬熬是挺不过去的。我给你说个常识，人民日报上这句话肯定是伟大人物讲的，我们为什么得用供给侧结构性用深化改革的办法，对于中国经济的怎么把握呢？还得回到习总书记在中央集体会议上讲，他说中国经济现在进入了新常态，那么把握新常态就是把握当下乃至今后一段时间中国经济的大逻辑。把握了大逻辑就是把握了规律。
